O ex-presidente dos EUA, Donald Trump, chega ao comício “Get Out the Vote” em Greensboro, Carolina do Norte, EUA, sábado, 2 de março de 2024.
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A vitória eleitoral de Donald Trump nos EUA levantou preocupações sobre o aumento dos preços, levando os estrategas a reverem as suas perspectivas para os rendimentos das obrigações e moedas globais.
É amplamente aceito que a promessa do presidente eleito de cortar impostos e introduzir tarifas elevadas poderia impulsionar o crescimento económico – mas aumentar os défices fiscais e alimentar a inflação.
O regresso de Trump à Casa Branca é visto como suscetível de prejudicar o ciclo de redução das taxas da Reserva Federal, mantendo potencialmente uma tendência ascendente nos rendimentos do Tesouro. Os rendimentos das obrigações aumentam quando os participantes no mercado esperam preços mais elevados ou aumento dos défices orçamentais.
Aleem Rematullah, estrategista-chefe de câmbio da EFG International, disse que seria “insustentável” continuar os planos de flexibilização do Fed à medida que os rendimentos aumentam.
“Em última análise, ou o Fed terá que interromper os cortes nas taxas porque a economia não corre mais o risco de uma recessão ou a economia se recupera quando a recessão começa e os rendimentos caem”, disse Rematulla à CNBC por e-mail.
“A eleição de Trump avançou tanto a perspectiva de uma guerra comercial como de aumento dos gastos fiscais com propósitos contraditórios”, acrescentou.
O rendimento de referência do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou acentuadamente desde a vitória eleitoral de Trump sobre a candidata democrata Kamala Harris no início de novembro, antes de reduzir os ganhos nos últimos dias.
O rendimento do Tesouro de 10 anos foi negociado em alta de mais de 3 pontos base, para 4,4158% na manhã de quarta-feira. Os rendimentos e os preços movem-se em direções opostas. Um ponto base equivale a 0,01%.
Os mercados obrigacionistas europeus oferecem “preços mais atraentes”
“Na Europa, houve um ligeiro retrocesso nos dados esperados, piores do que o esperado, mas será necessário um quarto ou dois para que as políticas de Trump entrem em vigor”, disse Rematulla, da EFG International.
“Existe também a possibilidade de que a retórica de Trump fora da campanha tenha sido para fins eleitorais e que ele governasse mais próximo do status quo. Isto ajudaria a zona euro a evitar a recessão e a recuperação ( euro)”, acrescentou.
O rendimento dos títulos de 10 anos da Alemanha, referência da zona do euro, ficou em 2,337% na quarta-feira, um pouco mais baixo para a sessão. O rendimento dos títulos de 2 anos, entretanto, subiu quase 1 ponto base, para 2,151%.
Pedestres caminham em frente à Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) decorada com uma bandeira nacional gigante dos EUA em 6 de novembro de 2024 na cidade de Nova York.
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Shannon Kirwin, diretora associada de classificações de renda fixa da Morningstar, disse que uma parcela significativa dos investidores espera que os títulos europeus se mantenham “razoavelmente bem” nos próximos anos, enquanto o euro deverá enfraquecer.
“Mesmo antes das eleições nos EUA, o consenso entre os gestores de fundos de títulos com quem conversei era que o mercado de títulos europeu oferecia um valor mais atraente do que o mercado dos EUA”, disse Kirwin à CNBC por e-mail.
“Como resultado, muitos gestores já tinham posicionado as suas carteiras para se afastarem do crédito europeu e das obrigações corporativas dos EUA.”
Num esforço para aumentar as receitas dos EUA, Trump sugeriu que poderia impor uma tarifa geral de 20% sobre todos os produtos importados para o país, com uma tarifa de até 60% sobre os produtos chineses. até 2.000% Em veículos fabricados no México.
Quanto à União Europeia, entretanto, Trump disse que o bloco de 27 nações pagaria uma “grande preço“Por não comprar exportações americanas suficientes.
“Estamos ouvindo dos gestores de ambos os mercados que eles preferem manter um pouco de pólvora seca – por exemplo, aumentando a qualidade ou optando por ter um pouco mais de dinheiro do que o normal – para poder tirar vantagem da volatilidade potencial no futuro. “Kirwin acrescentou.
E a Ásia?
Sameer Goyal, chefe global de pesquisa de mercados emergentes do Deutsche Bank, disse à CNBC “Street Signs Asia” disse na terça-feira que o risco crescente de uma inflação mais elevada nos EUA sob uma segunda presidência de Trump ainda não parece ter sido contabilizado.
Questionado sobre como o Trump 2.0 poderia afectar as economias asiáticas e as moedas regionais, Goyal disse que provavelmente aumentaria a diferença de inflação entre os EUA e a Ásia, o que poderia subsequentemente desencadear uma maior fraqueza monetária.
“Acho que, como sempre, diferentes aspectos preocupam os bancos centrais e os países individuais, mas acho que há mais do que contracorrentes compensadas porque as tarifas podem ser muito perturbadoras e prejudicar o crescimento”, disse Goyal.
“Por outro lado, dependendo da evolução dos preços da energia ou de questões alternativas como a fraqueza da moeda, pode ser inflacionário, o que pode voltar a ser mais elevado para alguns países do que para outros”, acrescentou.
Para moedas asiáticas, analistas do MUFG disse Os investidores ainda não avaliaram totalmente a escala potencial das tarifas dos EUA na China e noutros lugares.
Uma tarifa de 60% sobre produtos chineses, por exemplo, exigiria uma desvalorização de 10% a 12% do yuan chinês em relação ao dólar norte-americano, disseram analistas do MUFG numa nota de investigação de 7 de Novembro. Alertaram para o potencial de retaliação tarifária para piorar a situação e para o risco de outros países aumentarem as tarifas sobre produtos chineses.
As moedas asiáticas com maior exposição à China foram consideradas mais vulneráveis às tarifas de Trump, disseram analistas do MUFG, citando o dólar de Singapura, o ringgit da Malásia e o won sul-coreano.
Visualização de moeda
Estrategista do banco holandês ING disse Uma nota de investigação publicada no início deste mês observou que os mercados financeiros tendem a “adivinhar muito” sobre os resultados potenciais.
“Nosso conselho é não pensar demais e, em vez disso, assumir a firme opinião de que os planos do novo governo para políticas fiscais mais flexíveis e políticas de imigração mais rígidas, quando combinados com taxas relativamente altas e protecionismo nos EUA, constituem um forte argumento para a recuperação do dólar”, estrategistas. disse o ING em nota publicada em 13 de novembro.
“Sim, a economia dos EUA pode estar sobreaquecida – mas 2025 deverá ser o ano em que mais ar será bombeado para qualquer potencial bolha do dólar”, acrescentaram.
Euro-dólar acumulado no ano.
Entretanto, espera-se que as moedas europeias apresentem um desempenho inferior.
Os estrategistas do ING disseram que estimam que o prémio de risco atinja o pico a partir do final do próximo ano, o que significaria que se o euro conseguir manter a paridade com o dólar americano antes disso, “vemos todas as condições para uma mudança estrutural de 1,05-1,10″. 1,00 no próximo ano.” Faixa de -1,05″ até.
As moedas escandinavas, como a coroa sueca e a coroa norueguesa, podem ser vulneráveis a riscos descendentes, disse o ING, enquanto a libra esterlina britânica e o franco suíço terão um “desempenho marginalmente superior” em relação ao euro.